上市16年首亏！国星光电扣非净利狂泻571% 传统LED封装失速、毛利承压

　　近日， LED行业龙头国星光电（002449）发布2025年年报，交出了公司自2010年上市16年以来的首份亏损成绩单。

　　财报显示，2025年公司营业收入32.81亿元，同比下降5.51%；归母净利润-1299.35万元，同比下降125.22%；扣非归母净利润更是暴降571.33%，亏损3882.25万元。

　　按单季度数据看，国星光电的亏损主要集中在第四季度。第四季度，公司营业收入7.82亿元，同比下降0.37%；归母净利润为-4411.13万元，同比下降190.58%。

　　国星光电在年报中解释称，2025年，行业受刚性成本攀升、原材料价格高位运行及市场竞争加剧等多重压力，整体发展承压，导致公司主业短期承压，经营业绩呈阶段性调整。与此同时，公司新兴业务实现快速成长，逐步成为公司新增长引擎，报告期内公司显控模组、车载LED、智能传感等业务稳步拓展，实现不同程度增长。

　　分产品看，作为核心主业的LED封装及组件产品营收23.17亿元（占营收比重70.60%），同比下降7.63%；毛利率下降1.10个百分点至15.29% ；贸易及应用类产品营收5.41亿元（占营收比重16.50%），同比下降8.99%，仅贡献0.90%的极低毛利率。外延及芯片产品收入也同比下滑6.34%，唯有集成电路封装测试业务实现了8.84%的同比增长，但其营收规模较小。

　　值得注意的是，公司资产减值“吞噬”利润。2025年，公司共计提资产减值损失（含信用减值）高达4844.11万元，其中存货跌价损失及合同履约成本减值损失3943.9万元，固定资产减值106.6万元。

　　此外，公司现金流恶化，资金链压力凸显。2025年，公司经营活动现金流净额 2.22亿元，同比下降7.41%，虽仍为正但持续缩水；投资、筹资现金流净额分别同比大降65.91%、88.61%，现金及现金等价物净增加额为-2.37亿元，较上年剧减5970.57%。

　　报告期内，公司涉及未达重大诉讼标准的诉讼案件13项，涉案金额4378万元，部分案件处于执行阶段。

　　资料显示，佛山市国星光电股份有限公司是广东省属国有独资重点企业广晟控股集团的控股上市公司，是集研发、设计、生产和销售中高端半导体发光二极管（LED）及其应用产品于一体的国家高新技术企业，主要从事电子元器件研发、制造与销售。公司创立于1969年，是国内第一家以LED为主业首发上市的企业，2010年7月在深交所主板上市。